非农攻略

2019年8月非农数据交易策略

2019年08月01日

非农攻略】--保险式的降息,恐怖式的非农

一、黄金的近期走势

7月是黄金月。黄金价格7月创出近六年的高点,到达1452附近,市场看多情绪高涨,一是黄金 ETF 当周增加19.95吨至820吨,二是黄金期货总持仓达1038695手,创下历史新高。最近一周黄金保持着高位的调整,围绕1420上下波动,形成区间震荡。得益于市场对美联储降息的预期,黄金连续上涨9周,周线图保持9连阳的强势,本周终于收出阴K线,或许是想在美联储即将到来的议息会议前进行休整。同时,美元指数在降息的打压下,连续下行2周后,上周欧洲央行利率决议上释放鸽派信号,为9月份降息做铺垫,从而带动美元反弹开始反弹,本周美联储保险式降息后,目前已经到达99.00附近,周内表现强势。

伦敦黄金价格/美元指数走势

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)

二、美联储的货币政策

美国的经济数据对于投资黄金的人而言,基本都是重要的数据,但反映基本面经济状况的数据并不多。在这里重点解读一下制造业数据(PMI)和核心消费者物价指数(PCE),这两个数据能最直接反映出经济的动力和经济发展的活力,从而对美国经济状况有个最基本的概述,为下面分析美联储货币政策提供数据支持。

美国PMI/美国失业率和PCE

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)

美国6月制造业指数(PMI)降至51.7,创2017年7月以来新低,低于5月前值52.1,显示美国制造业的扩张速度创近两年最慢。随着美国经济在2018年达到各种顶峰级别的表现之后,美国或多或少地扩大了与世界其他国家的政策纠纷,不断挑起贸易战,给世界经济造成了巨大的风险。美国商务部公布其6月核心个人消费物价指数(PCE),数据显示,6月核心PCE同比增长1.6%,与前值基本持平。尽管美联储不久前将核心PCE目标下调至1.8%,但是5月1.6%的读数依然不及美联储的目标2%。随着全球经济持续萎靡,美国的外部积极支撑力量也开始逐渐瓦解,美国经济积极发展极存在质疑,其他国家也开始滑坡,诸多国家开始考虑刺激性经济政策,美联储也考虑降息选项。

上周欧洲央行议息会议改变了利率前瞻指引,释放货币宽松信号。全球央行降息周期的节奏逐渐加快,韩国央行,印尼央行,南非央行和乌克兰央行均于本周同一日宣布降息,而澳大利亚央行、新西兰央行和菲律宾央行也在不久前完成了降息。

联邦基金目标利率

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)

美联储从2015年12月开始加息的进程,2016年加息1次,2017年加息3次,2018年加息4次,每次变动均25基点,从0.5%的目标利率水平一直提高至2.5%。而今年以来,美联储一直按兵不动,维持联邦基金目标利率。上面我们分析了美国的两个重要数据,得出的结论是第二季度开始经济在下滑,恢复出现困难。于是在6月份,鲍威尔的表态使得市场预期大变脸,6月19日降息概率从20.8%跳升至100%。美联储从鹰派转变为鸽派,美联储降息基本上是板上钉钉,这也是今年5月以来黄金价格走势较强的根本原因。7月31日召开美联储会议,宣布降息25个基点,鲍威尔称,降息“肯定有保险方面的因素”,这本质上是对政策的中期调整;目前的降息决定不意味着漫长的降息周期的开始,市场认为此次降息是“保险式”降息,让市场大失所望,对黄金是一个不利因素,打压黄金价格。

三、黄金ETF和COMEX持仓分析

持仓方面,贵金属 ETF 持仓在5月触底后,不断上升,创出了新高,这与黄金价格的走势极其相似。本月,SPDR 黄金 ETF 持仓一度刷新至去年6月8日以来新高,但目前回落至 818.14吨。同时,COMEX黄金总持仓量为1038695张,较上月同期增加345231张,较年初增加256378张。今年以来两大数据中的黄金持仓量皆大幅增加,表明了市场对黄金价格上涨的期望,将从侧面对黄金价格产生支撑作用,在基本没有发生大的改变前提下,持仓量将继续上行,继续对黄金价格上涨产生动力。

黄金ETF持仓量/COMEX黄金总持仓

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)

四、非农数据精读

非农就业人数和失业率

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)

从上面的复合图来看,美国的失业率在2008年以后保持下降趋势,而就业人数维持上行后的一个区间波动,这主要原因是从2008年以后美国采取各种措施刺激经济,让经济得到了一定的恢复。美国劳工部公布的数据显示,6月美国新增非农就业人口22.4万,不仅远高于5月的7.2万(修正后),还远超预期的16.5万,同时失业率小幅上升至3.7%。但今年上半年美国平均每月就业岗位增加17.2万个,与2018年平均每月 22.3 万个的数据相比有所下降,部分原因是美国经济出现了劳动力短缺,就业数据十分“恐怖”。这就反映出2019年美国的经济状况不太良好,需要采取措施进行调整。

本次非农报告,市场预期的就业人数为16万人,失业率为3.6%,两项数据都比前值减少,更反映出市场不看好美国经济的发展,经济恢复是出现问题的。从两项数据今年的走势看,本次非农报告结果不会太好,将形成恐怖行情。美国的就业市场今年有着糟糕的数据表现,这将对美元的反弹产生不利,加大美联储继续降息的预期,对黄金价格形成支撑,非农时黄金反弹走高可能是大概率。

五、黄金技术面分析

黄金周线图上,价格自5月中旬开始,已经连续9周收出阳K线,破位近6年的底部震荡压力,显示出极强的趋势行情。上周价格终于收出阴K,进行高位调整。从2015年12月份美联储首次加息开始,黄金开始了触底反弹,形成红色的上行通道,今年突破震荡区间压力1365区域后,将向着通道上轨运行,通道上轨压力在1500-1520区域,这个区域也是2012年黄金价格历史新高回落的支撑区域,这样的话,这个区域就是一个共振区域,将会对这波上行形成潜在压力。目前黄金价格是在蓝色通道内运行,回踩黄色前期震荡区间的顶部,1370-80区域是一个有效的支撑区域,回踩这里后,继续看上行。

黄金周线图

在1小时图上,黄金的高位震荡走势就清晰多了。可以看到,价格同样是沿着通道进行波动,目前是通道上轨承压走回落,同时下方的EMA380均线有较好的趋势支撑效果,支撑点位在1411一线。通过分析,发现价格在每波反弹前,都会形成一个双低点的规律,二次低点形成支撑后,才开始加速反弹。目前的1411一线的二次低点支撑已被下破,显示震荡上行节奏被打乱,将深回调。非农时,若价格一直保持在通道下轨1398上方,则是要看价格往通道上轨1455附近运行。若下破1398,则短期价格走势就震荡了,波动会无序一些,需要关注好通道下轨1398的支撑,破位这里才能打开下行空间,高位调整结束,价格就要深幅回调。

黄金1小时周期图

六、非农操作策略

操作策略上,本次非农就业人数预期增加16.4万,前期为22.4万。由于周三ADP就业人数大幅好于预期值,预计市场情绪将偏乐观,故结合技术面,作推演如下:

如数据低于22.4万但高于16.4万,则小幅利好黄金,技术上可参考1398附近的支撑位是否有效,如果利好黄金且依然支撑有效,建议在1400附近支撑做多;

如数据出现低于16.4万的极端现象,将极大增加9月降息25个点的概率,可盘中轻仓追多。

如数据高于22.4万,则利空黄金,可依托1410附近压力适度追空,同时观察通道下轨1398是否击穿,如有突破,可继续延续追空思路。

【以上观点建议,仅供参考,不代表公司立场,据此交易风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度,根据具体盘面来具体分析应对。】

  分析师: 安迪

2019年8月1日

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